科创板001号实地探营!晶晨半导体早已是资本“宠儿”

时间:2019年03月27日 07:15:46 中财网
  3月22日,中国资本市场终于等来了科创板首批受理的企业名单。在首批9家企业中,晶晨半导体的受理批文编号为001,该公司也因此被视为科创板1号选手。

  分析认为,晶晨半导体有着不错的基本面,又处在一个具备高速成长性的行业,又是国家支持和鼓励的发展方向,放在001的位置也就好理解了。

  值得注意的是,在科创板首批受理的9家企业中,有2家(晶晨半导体和唯一亏损的和舰芯片)都是芯片半导体行业的公司。而在智能机顶?#34892;?#29255;行业,晶晨半导体的市场地位十分瞩目。

  科创板001号是怎么炼成的?中国证券报(ID:xhszzb)记者3月26日实地走访了晶晨半导体上海总部,希望能揭开这家明星企业的“神秘面纱”。

  平静的办公区,汹涌的员工梦
  从上海市中心驾车40分钟左右,就可以到达上海漕河泾康桥商务绿洲。从地理位置上看,这里偏居浦东一角,距离浦东科技创新的地理中心张江高科技产业园区尚有一段距离。在上海房产中介的概念版图里,这附近的房子因为距离迪士尼乐园不足两站地铁而被划入“迪士尼板块”。

  晶晨半导体就位于园区内一幢总面积超过9500平方米的独栋写字楼里。

  “这栋楼是整栋出售,晶晨半导体是2017年买下的,2018年底刚搬进来,目前有三五百人在这个楼里面办公。”园区的一位招商人?#22791;?#35785;中国证券报记者。

  这栋楼作为晶晨半导体唯一的不动产,也披露在招股书之中,整栋楼的原值为1.65亿元。


  黑白相间的小楼就是晶晨半导体办公所在地
  记者到达晶晨半导体的时候,正是午休时间,陆续有员工外出就餐。晶晨半导体的的工作人员称,公司是弹性工作制,没有固定的休息时间,员工吃饭时间都是自己选择,不会出现集中就餐的情况。

  ?#30333;?#20174;要上市之后,来公司的人越来越多了,”该工作人?#22791;?#35785;记者,“但是员工们还是照常工作,公司也没有特别的要求和指示,和往常一样。”

  晶晨半导体办公区前台
  晶晨半导体的员工表面平静,实则内心汹涌。关于员工持股等和资本市场相关的财富话题,他们也极为关注。

  “前几天就有同学问我,有没有员工持股,但是我进入公司比较晚,如果真能上市分一点股份给我们就好了。”一位?#24615;?#24037;说。

  另一位员工则表示,已经参与了公司的员工持股计划。“还不知道能不能上市,上市之后听说还要锁定3年,也不期望涨特别高,能赚点钱买房子也不错,”该员工笑着说,“为公司辛苦这么多年,也希望能得到较好的回报。”


  晶晨半导体一楼的员工休息区
  晶晨半导体的招股书显示,2016 年下半年,为筹划境内上市,晶晨集团决定通过?#25581;?#21644;加速行权的方式将部分员工持有的晶晨集团股份?#28006;?#22659;内的员工持股合伙企业上海晶祥、上海晶纵及上海晶毓,同时由新授予股份的员工出资成立上海晶兮。

  招股书同时披露,根据上海晶祥、上海晶纵、上海晶毓及上海晶兮出具的《关于股份锁定的承诺函》及合伙协议约定,员工持股计划不在公司首次公开发行股票时转让股份,并承?#24213;?#26412;次发行股票上市之日起三十六个月内,不转?#27809;?#32773;委托他人管理本企业于本次发行前已直接或间接持有的公司股份,也不提议由公司回购该部分股份。

  早已是各路产业资本的“宠儿”
  拟登陆科创板之前,晶晨半导体已经是各路产业资本的“宠儿”。

  晶晨半导体成立于2003年7月,注册资本为3.7亿元,到今天已经有16个年头了。

  2016年12月,晶晨半导体进行了历史上第二次增资,上海华芯500万美元获得了晶晨控股持有的2.36%股权,投后估值达到3.52亿美元。随后晶晨半导体?#28044;?#34701;资步伐,2016年12月-2017年1月,第三、四次股权转让及第三次增资,2017年3月,整体变为股份有限公司。

  2018年8月,晶晨半导体进行了股份制改革后的第一次股权转让,转让时的估值约为30亿元(4.43亿美元)。

  在随后的几个月里,华域汽车、小米等产业资本先后进入晶晨半导体股东名单。2018年9月29日,晶晨控股分别与华域上海及尚颀增富签订《股份转让协议》,将持有的公司923.51万股(占总股本的2.50%)、1028.5万股(占总股本的2.78%)分别转让给华域上海和尚颀增富,每股价格为1.89美元。2018年11月,小米集团子公司People Better以2500万美元的价格获得了晶晨半导体3.51%的股份。

  值得注意的是,在2018年12月末,国华红马将所持有的晶晨半导体3.43%的股份以2.13亿元的价格转让给华胥产投,转让估值达到62亿元。在这?#39318;?#35753;协议中,国华红马净赚1.5亿元,投资回报率高达300%。

  产业资本频频高价入股背后,是公司?#23548;?#30340;快速增长。招股书显示,晶晨半导体营业收入从2016年的11.5亿元增长到2018年的23.7亿元,年复?#26174;?#38271;率达43.56%。扣非净利润从2016年的6515.65万元增长到2018年的2.7亿元,年复?#26174;?#38271;率达103.91%。


  来源:晶晨半导体招股书
  天风证券研报指出,晶晨半导体在A股的可比公司有富满电子国科微圣邦股份兆易创新以及全志科技等,2016-2017年可比公司平均毛利率为37.33%、38.14%,略高于公司历年毛利率水平。研发投入绝对值高于可比公司平均值,研发支出占比营收的相对值则低于平均值。2016-2018年全志科技?#26412;?#21531;正国科微富瀚微的研发支出绝对值的平均值为1.34亿元、1.5亿元、2.22亿元,晶晨的研发投入绝对值为2.11亿元、2.67亿元、3.76亿元;研发投入占比营收方面,选取公司的平均值为27.09%、26.76%、27.54%,而晶晨半导体为18.34%、15.8%、15.88%。


  A股可比公司估值与市值情况

  数据来源?#21644;?#24471;截至3月26日
  募资15.14亿元投向核心技术
  目前,晶晨半导体已发展成为全球布局、国内领先的集成电路设计商。在智能机顶?#34892;?#29255;行业,公司市场地位瞩目。

  从招股书上看,晶晨半导体主营业务为多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计与销售,芯片产?#20998;?#35201;有智能机顶?#34892;?#29255;、智能电视芯片、AI音视?#36842;低?#32456;端芯片,应用于智能机顶盒、智能电视和AI音视?#36842;低?#32456;端等领域,业务覆盖中国大陆、香港、美国、?#20998;?#31561;全球主要经济区域。

  公司属于典型的Fabless模式IC设计企业,专注于多媒体智能终端SoC 芯片的研发、设计与销售,而生产制造、封装测试?#26041;?#21017;通过委外方式完成。公司销售收入几乎全部来自于媒体智能终端应用处理器芯片的研发、设计与销售,该项业务营收在2018年度高达23.68亿元,在总营收中占比高达99.96%。其中,智能机顶?#34892;?#29255;的营?#23637;?#29486;?#39318;?#39640;,2016年到2018年间,该项产品营?#29031;?#27604;都在50%以上,分别为81.42%、76.29%、55.62%。

  智能电视芯片和AI音视?#36842;低?#32456;端芯片是公司新的增长点,二者营?#29031;?#27604;之和则由2016年的17.82%增?#21448;?018年的44.34%。

  据招股书显示,晶晨半导体拟发行不超过4112万股股份(含4112万股?#20063;?#20302;于本次发行后公司总股本的10%),累计募资15.14亿元。

  募资将用于AI超清音视频处理芯片及应用研发和产业化项目、全球数模电视标?#23478;?#20307;化智能主芯片升级项目、国际/国内8K标准编解码芯片升级项目、研发中心建设项目、以及发展与科技储备资金。

  “公司?#25216;?#36164;金围绕公司关键核心技术及研发团队,将形成现有芯片产品的全面升级,并向车载娱?#20013;?#24687;?#20302;?#33455;片以及辅助驾驶芯片领域扩展,有利于公司丰富产品线,提升产品核心竞争力,稳固全球市场地位,形成新的利润增长点,增强可?#20013;?#21457;?#40723;?#21147;。”天风证券分析师潘暕表示。
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