今日最具爆发力六大牛股(名单)

时间:2019年03月27日 06:00:25 中财网
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  招商银行:四季度息差继续走高 
  事件:
  2019年3月23日招商银行公布2018年年度业绩。  
  投资要点:
  拨备前利润同比增长11.1%,加权风险资产同比增长15.9%:2018年前实现营业收入2466.89亿元,同比增长12.4%,实现拨备前利润1673.34亿元,同比增长11.1%,实现归母净利润805.6亿元,同比增长14.8%。存款余额较年初增长8.9%,贷款总额较年初增长10.6%,加权风险资产同比增长15.9%。  
  2018年四季度净息差继续上行:从统计数据上看,四季度单季净息差的上升主要受益于贷款收益?#23454;?#19978;行以及零售贷款占比的上升。零售贷款收益率全年均值较2018年中期上升10个BP。  
  贷款占总资产的比重环比继续上升0.7个百分点:从全年新增贷款的结构看,对公新增占比29%,零售新增占比61%。对公新增的主要行业是房地产和交运,分别新增25.6%和24.8%;零售贷款的新增主要集中在按揭与信用卡贷款。负债端方面,活期存款占比保持在65%以上,从存款的新增架构看,主要来自于企业零售存款和个人定期存款。从环比的数据看,个人存款的占比继续提升。  
  ?#20013;?#36153;增速同比回落:从结?#32929;?#30475;,占比较高的托管及受托业务的佣金收入同比下滑7.5%,主要受资管新规和社会融资需求下降等因素的影响,理财投资端高收益资产也相应减少。其他净收入同比增长80%,主要受益于投资收益的高增。  
  零售贷款不良率较中期小幅上升2BP:零售按揭不良率小幅上升1BP,小微上升4BP,消费贷上升16个BP,信用卡贷款不良率没有继续上升。对公业务方面,近三年新增较多的传统低风?#25307;?#19994;贷款不良?#20107;?#26377;上升,需要继续跟踪这些行业不良?#23454;?#21464;动趋势。  
  科技?#24230;氤中?#22686;长,使得业务及管理费同比增长15.5%,成本收入比上升0.93个百分点:集团大力支持金融科技创新,加大IT基础设施建设及研发人员的?#24230;搿?#24182;在线上化获客及经营方面加大了资源?#24230;?#21147;度。

  盈利预测与投资建议:公司经营稳健,科技?#24230;?#22686;加。零售业务不良?#20107;?#26377;波动,整体资产质量保持稳定。公司当前股价对应的2019-2020年的PB估值为1.43倍,1.27倍,维持"增持"评级。  
  风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。

  
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