明日最具爆發力六大牛股(名單)

時間：2018年11月07日 14:50:57 中財網

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　　飛科電器(603868)深度報告：科技造血，飛凡體驗
　　【投資要點】
　　類快消品屬性決定個護電器產品的持續獲利性強。電動剃須刀推新頻率高、消費者價格敏感度低等因素使其具備類快消品屬性，公司持續加大研發投入保證年均10款以上的新品上市頻率，創新疊加營銷維持品牌熱度，使公司長期具備較強的獲利性。公司當前庫存水平較低，年底屬于銷售旺季，公司四季度業績釋放彈性可期。

　　雙品牌戰略形成低端攔截，推動市場份額穩中有升。電動剃須刀市場當前寡頭格局較為穩固，公司利用雙品牌打法，以高性價比為切入點形成中低端市場壟斷，市場份額持續提升。

　　線下渠道調整激勵經銷商持續下沉，銷量釋放有望提速。公司從17年底開始取消國批并入省批進行扁平化管理，由于承接沒有完全實現導致18Q3線下銷量增長未達預期，但在整合批發渠道的過程中有效遏制了串貨亂價現象，保證了各區經銷商的利益，側面激勵了經銷商進行渠道下沉，品牌的縱向細化延伸有利于鞏固公司渠道護城河。預計到19年線下批發渠道能夠形成良性承接，銷量增長有望釋放。

　　【投資建議】
　　我們預計公司18/19/20年營業收入為42.38/47.46/54.02億元，歸母凈利為8.94/10.10/11.50億元，EPS2.05/2.32/2.64元,對應PE17.88/15.82/13.90倍，維持“增持”評級。

　　【風險提示】
　　新品推進不及預期；
　　提價不及預期；
　　行業競爭加劇。(東方財富證券 陳博)

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