楊德龍:設立科創板支持科技創新不會改變市場反彈趨勢

時間:2018年11月06日 16:17:03 中財網
  本周A股市場出現一定的調整,創業板出現較大幅度的回調,一是對上周快速回升的一種修正,另一方面上交所準備設立科創板并試點注冊制,一部分投資者擔心會分流創業板的資金,這帶來了市場一定的調整。

  科創板是本周資本市場關注的焦點,上交所設立科創板是落實創新驅動和科學技術強國,支持上海成為國際金融中心的一個重大舉措,也是建設多層次資本市場的安排。科創板主要是為了補齊現在資本市場的一些短板,例如對于初創型的科技類企業融資方面的支持。一些創新企業受制于盈利不足以及股權結構的問題,無法在關鍵時期實現在境內資本市場上市,不得不到境外融資。科創板從設立的初衷來看,主要是為了支持一些科技創新型企業的發展,從而讓國內投資者不錯過未來有可能成長為科技龍頭的公司。

  對于科創板選股的標準,這些企業在當前可能還沒有實現盈利,不過企業本身有比較好的發展技術以及發展前景,適合有一定的投資眼光的投資者參與。對于中小投資者來說,證監會負責人明確表示,鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資,分享創新企業發展成果。科創板在投資者的認定上也會設置一定的門檻,要嚴格執行投資者適當性原則。上交所也表示,要通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度,以及引入中長期資金等配套措施來試點實施注冊制,平衡好新老股東的利益,促進科創板的發展。

  科創板從風險收益比來看,風險上應該是低于新三板,但是高于創業板。企業的成熟度也是處于新三板和創業板之間,科創板推出可能會分流一部分創業板的資金,對于創業板的短期走勢形成一定的影響。但是從長期來看,科創板相當于給投資者提供了一個新的投資標的,而一些優質的新三板公司可能會轉到科創板上。

  在科創板率先試點注冊制,這是進行增量改革。注冊制的試點并不意味著降低門檻,更不意味著大批量企業集中上市。在注冊制之下,交易所會根據市場的狀況以及市場的承受能力來決定新股發行的數量,而不會出現大量的企業集中上市,從而對市場造成比較大的沖擊。在國外成熟市場,注冊制屬于比較成熟的新股發行方式,通過市場化的手段來進行新股的定價和發行,更能夠體現上市公司本身的投資價值,同時有利于引導投資者進行價值投資。

  現在A股市場已經探明了底部,市場的大幅下跌過程已經結束,逐步進入筑底回升階段。而近期海外資金也加速入場,上周五通過滬港通、深港通等渠道流入到A股的資金高達174億,創了單日的新高,這充分說明外資對于當前的市場是比較看好的,愿意在這個價格介入。

  在10月份雖然A股市場震蕩下行,三大股指在盤中多次觸及調整新低,但是從ETF的認購量來看,超過400億資金借道ETF逆市抄底,很多支ETF基金的規模創出新高。數據顯示,10月共有145只股票型ETF產品出現凈申購,總金額超過400億。其中份額增幅最多的是創業板指數的產品,像創業板50ETF、創業板ETF等。而上證50ETF也得到了大筆資金的申購,這說明在A股市場大幅下跌之后,一些機構資金借道ETF來抄底。這說明在A股很多股票已經跌出了價值,吸引了機構資金的參與。

  11月1日,民營企業座談會明確糾正了對民營企業的一些錯誤看法,提出支持民營經濟發展的六大措施,給民營企業家吃了定心丸,大大鼓舞了民營企業家的熱情,同時極大的提振市場的信心。民營企業是我國經濟中重要的一支力量,貢獻了我國60%的GDP和80%的就業。由于今年整體上經濟環境的變化以及金融去杠桿,一些民營企業在經營上遇到了比較大的資金困難,特別是一些股權質押比例比較高的民營企業,股價下跌的時候導致產生強制平倉的風險。

  中央已經認識到這個問題的存在,并且已經有險資、地方政府、證券公司、基金公司等多個力量來設立專項資金應對化解股權質押的風險,現在已經有效解除了市場的擔憂。對于民營企業的明確支持,以及明確表示保護民營企業家的人身安全和財產安全,這些都體現出中央高層的智慧。體現出中央對于民營企業的支持。這有利于糾正市場的悲觀態勢。

  現在A股市場大幅下跌之后,二級市場的估值優勢逐步體現出來。和一級市場相比,甚至有些二級市場的公司的市盈率低于一級市場出現倒掛的局面,這充分的說明A股超跌是比較明顯的。特別是一些優質的價值股、成長股,估值上已經跌破了歷史最低的位置。現在上證綜指的估值僅有12倍,滬深300的估值僅有10倍,這都具有比較大的投資吸引力。

  在政策利好方面,未來還有一些政策利好值得期待。包括財政部可能會推出大幅減稅降費的政策。根據相關負責人的表態,明年可能會推出1.2萬億元的減稅,主要是通過直接下調增值稅的稅點來實現,這將大大提升相關上市公司的盈利增速,同時有利于提高個人的收入。在個稅方面也會進行一定的下調,從而促進消費增速。

  現在消費已經成為推動我國經濟增長最重要的因素。消費增長可能會給我國經濟帶來持續增長。采取一切措施擴大中等收入群體的收入,這是刺激消費的一個重要著力點,也將給國內的資本市場帶來更多的機會。建議投資者可以繼續關注一些被錯殺的消費股以及一些真正的成長股。在市場的底部信心比黃金更重要,抓住一些被錯殺個股的機會,布局這一輪反彈,是當前比較好的一個投資策略。(博客)
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