五大券商周三看好6板塊22股

時間:2018年11月06日 15:42:39 中財網
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  機械設備行業:油服板塊有望迎來修復性行情 薦4股
  類別:行業研究機構:中泰證券股份有限公司研究員:王華君,朱榮華日期:2018-11-06
  事件:據中石油集團官網披露,最近召開的中油油服工廠化鉆井壓裂提質提速提產提效交流研討會,為進一步打好勘探開發進攻仗、保障增儲上產目標實現,中國石油已啟動新一輪工廠化鉆井壓裂提速,全面加快頁巖氣和致密油氣等非常規資源工廠化開發。

  頁巖氣和致密油氣等非常規資源是中石油集團公司增儲上產最現實的資源和主要增長點。2017年新增探明儲量中,低滲、特低滲原油儲量占比94%。2018年非常規資源開發規模顯著擴大,全年5000米以上深井、超深井達500余口,水平井達1500口。

  提速非常規開發迫在眉睫:中石油集團公司僅頁巖氣2020年產量目標就要達到120億立方米。中石油面臨許多亟待解決的問題:儲層滲透率低、無自然產能;鉆井工程量大,鉆機和壓裂設備需求缺口大;生產組織有待加強等。此需求利好油服、裝備制造等上游全產業價值鏈。

  2018年下半年,"三桶油"態度明顯積極轉變,石油大開發有望成為大趨勢
  1)9月7日,中國石油集團公司董事長王宜林主持召開集團公司第二屆董事會第二十五次會議。據中石油報道,國務院國資委領導人員管理一局、企業改革局有關同志出席了本次中石油的重要會議。王宜林當著國務院領導再一次表示:"要以Xi近平新時代中國特色社會主義思想為指導,深刻理解、堅決貫徹Xi近平總書記重要批示精神,站在保障國家能源長期安全的高度,立足我國油氣資源稟賦,始終堅持把勘探開發放在公司重中之重和壓艙石的位置,以超常規舉措推動國內油氣增儲上產,堅決完成好黨和國家交給的歷史重任。"
  2)7月26日,中國石油在第二屆董事會第二十四次會議時僅強調"堅持產量和效益并重,實現穩油增氣提效",對"加大勘探開發"只字未提。

  3)8月6日,根據中石油報道,中石油集團公司黨組召開擴大會議,明確表示專題研究部署提升國內油氣勘探開發力度,努力保障國家能源安全等工作。

  4)8月14日,中國石化集團公司黨組召開會議,專題學習 總書記重要批示精神和保障我國能源安全有關重要講話精神,審議通過大力提升油氣勘探開發力度行動計劃。集團董事長戴厚良要求,進一步提升勘探開發力度,堅定不移保障國家能源安全。

  國務院《關于促進天然氣協調穩定發展的若干意見》,天然氣增產空間大
  1)9月5日國務院出面印發《關于促進天然氣協調穩定發展的若干意見》,明確提出,一要加大國內勘探開發力度;二要健全天然氣多元化海外供應體系;三要構建多層次儲備體系;四要強化天然氣基礎設施建設與互聯互通。

  2)意見提出"力爭到2020年底前國內天然氣產量達到2000億立方米以上":2017年我國天然氣產量僅為1487億立方,同比增長8.5%。2018年能源工作指導意見要求全年產量1600億立方,對應增速7.6%。截至2018年7月,全國累計產量僅為908億方,同比增速5.5%。《意見》要求2020年國產氣產量達到2000億方,對應2018-2020年復合增速10.4%;若2018年按照1600億立方的產量計算,19-20年復合增速需達到11.8%。

  2015年以來勘查投資大幅下降,石油與天然氣探明地質儲量明顯下滑:
  1)2017年,全國石油與天然氣新增探明地質儲量均降至近10年來的最低點。石油新增探明地質儲量8.77億噸。截至2017年底,全國石油累計探明地質儲量389.65億噸,剩余技術可采儲量35.42億噸,剩余經濟可采儲量25.33億噸。天然氣新增探明地質儲量5553.8億立方米。截至2017年底,全國累計探明天然氣地質儲量14.22萬億立方米,剩余技術可采儲量5.52萬億立方米,剩余經濟可采儲量3.91萬億立方米。

  2)我國石油儲產比在全球重要產油國中處于偏低水平,僅為18年:儲產比為一年年底所剩余的儲量除以當年的產量,所得出的結果表明如果產量繼續保持在該年度的水平,這些剩余儲量可供開采的年限。截至2017年底,全球平均儲產比為50年,儲產比較高的國家主要集中在中南美洲與中東等地區,中國僅為18年,整體處于較低的水平。在不減少產量甚至增加產量的前提下,我國需加大勘探力度,以提升我國石油儲產比,提高安全邊際。

  我國頁巖氣開采潛力大,推動相關設備、服務需求釋放
  1)我國頁巖氣儲量全球第一,開采潛力大:根據聯合國貿易和發展會議(UNCTAD),全球可開采的頁巖氣總儲量預計達到214.5萬億立方米。中國頁巖氣儲量排名世界第一,達31.6萬億立方米,在頁巖氣儲量方面大幅領先其他各國,具有深厚的開采潛力。2017年,我國頁巖氣產量達90億立方米,僅占天然氣總產量的6%。根據國家能源局發布的《頁巖氣發展規劃(2016-2020年)》,2020年要實現頁巖氣產量300億立方米,2030年實現800至1000億立方米的目標。

  2)我國頁巖氣開發起步晚,但已爬坡至繼美加之后第三個形成規模和產業的國家:自2010年中國產出第一立方米頁巖氣起,中國的頁巖氣開發就已經駛入了快車道。從2012年的1億立方米,到2014年的12.47億立方米,再到2015年超過40億立方米。而截至2017年底,我國頁巖氣產量達到91億立方米,僅次于美國、加拿大,位于世界第三位,實現產能飛躍。

  "三桶油"進行油氣開發潛力大,有望加速進行
  1)中石油:2018年計劃頁巖氣產量同比幾乎翻番。根據財 新網,中石油計劃2018年在四川頁巖氣田生產約56億立方米頁巖氣,建成產能規模達66億方。這一產量目標比2017年30.6億方的產量幾乎翻了一倍,主要因為中石油集團計劃2018年在四川盆地鉆井數量大幅增加,2018年計劃打井330余口,而截至2017年底中石油集團累計投產約210口井,2018年一年的新增鉆井數,為存量的1.5倍。中石油頁巖氣2020年產量目標要達到120億立方米。

  2)中石化:涪陵頁巖氣產能建設迅速推進,至2017年已達100億立方/年。國內頁巖氣開發主要由中石油、中石化承擔。其中中石化的頁巖氣項目主要為涪陵頁巖氣田,2017年全面推進涪陵頁巖氣二期產能建設,截至2017年底累計完成投資人民幣332億元,建成總產能100億立方米/年。

  3)中海油:桶油主要成本近年持續下降,當前油價對于中海油擴大生產不構成阻礙。根據公司公司,公司桶油主要成本自2013年來持續下降,由2013年的45美元/桶下降至2017年的32.5美元/桶。今年以來,國際油價在65美元/桶價格中樞震蕩,當前油價下,中海油擴大海上油氣勘探開發的意愿與能力都有望提升。

  投資建議:推薦杰瑞股份海油工程石化機械中海油服
  1)在國家能源安全日益受到重視的大背景下,推薦兩大投資主線:頁巖氣與海上油氣開采!

  2)精選具全球競爭力的優質龍頭!(1)產業鏈布局完善;(2)海外業務開拓富有成效;(3)訂單或工作量較大增長。行業復蘇先后邏輯:油服將領先油氣裝備;油氣開采、油氣生產將領先于油氣勘探。

  3)力推杰瑞股份(壓裂設備國產雙巨頭之一,訂單增速加快,業績彈性大)、海油工程(中海油核心子公司,有望受益海上石油開發,PB估值1.2倍)、石化機械(壓裂設備國產雙巨頭之一,同時具有管道、天然氣壓縮機業務,全產業鏈布局);
  4)看好中海油服(受益中海油)、中油工程(中石油旗下油服公司)、安東油田服務(H股,彈性大)、通源石油惠博普等。

  風險提示:油價波動的風險、原油國家政策變動的風險、人民幣匯率波動的風險、海外銷售收入波動的風險。
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